قائمة المصطلحات الاستثمارية

تقدير لما يستحقه السهم فعلياً بناءً على الأداء المالي للشركة — الإيرادات والتدفق النقدي والنمو — مخصومةً إلى قيمتها الحالية. وهي ليست سعر السوق الذي تحركه العرض والطلب.

الطريقة الرئيسية للتقييم المستخدمة في هذه المنصة. تُوقع التدفقات النقدية المستقبلية لمدة 20 عاماً وتخصمها إلى قيمتها الحالية باستخدام معدل خصم. لا تُستخدم نسبة نمو نهائية دائمة — يجب أن تبرر الشركة سعرها من خلال ما تنتجه خلال 20 عاماً.

إجمالي الالتزامات ناقص النقد والمعادلات النقدية من أحدث إفصاح ربع سنوي لتداول. يُطرح من قيمة DCF الأولية للوصول إلى قيمة حقوق الملكية للسهم. تُعرض صراحةً كخطوة في حساب القيمة العادلة.

بالنسبة لبعض الشركات المدعومة حكومياً، قد تُدرج تاسيف قيمة خروج قطاعية في نهاية فترة توقعات DCF الصريحة لتعكس القيمة التي تتجاوز فترة التوقع. وحيثما ينطبق ذلك، يُعرض هذا المكون بشكل منفصل عن قيمة DCF الأساسية.

الحد الأدنى للعائد الذي يجب أن تحققه الشركة لإرضاء جميع مزودي رأس المال — يُستخدم كمعدل الخصم في حسابات DCF. تُعاير تاسيف هذا المعدل بناءً على عوامل تشمل ظروف السوق السائدة، وبيتا الشركة (مقياس لتقلب سعرها مقارنة بالسوق)، وقطاعها. يُنتج معدل الخصم الأعلى قيمة عادلة أكثر تحفظاً (أقل).

تُستخدم للبنوك والمؤسسات المالية وشركات أخرى تُوفّر فيها قيمة الميزانية العمومية إطاراً أنسب من توقعات التدفق النقدي. تأخذ تاسيف العائد على حقوق الملكية (ROE) بعين الاعتبار إلى جانب القيمة الدفترية عند تطبيق أسلوب التقييم هذا. P/B بقيمة 1.0 تعني أن السهم يُتداول بالضبط عند قيمته الدفترية.

تُستخدم للشركات عالية النمو حيث تكون الأرباح منخفضة أو سالبة لكن الإيرادات تنمو بقوة. تربط هذه الطريقة نسبة السعر إلى المبيعات بمعدل نمو الإيرادات، وتوفر إطاراً بديلاً عندما لا تعكس الأرباح الحالية بشكل كافٍ نمط نمو الشركة. عندما لا توفر القيمة الناتجة أساساً موثوقاً بما يكفي لتقدير ذي مغزى للسهم، تعرض المنصة N/A بدلاً من رقم قد يكون مضللاً.

يُعرض إلى جانب كل ناتج للقيمة العادلة. مرتفع: توفر المعلومات المالية المتاحة وخصائص النموذج أساساً تحليلياً أقوى للنتيجة. متوسط: تُدخل بعض العوامل قدراً إضافياً من عدم اليقين، وينبغي تفسير النتيجة بحذر أكبر. منخفض: تُقلّل عوامل جوهرية متعلقة بالبيانات أو الوضع المالي أو ملاءمة النموذج من الثقة في دقة النتيجة. يصف مستوى الثقة مدى الموثوقية التحليلية لناتج النموذج — وهو لا يصف ما إذا كان السهم استثماراً جيداً أو سيئاً.

المعدل المستخدم لتحويل التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمتها اليوم. يُنتج معدل الخصم الأعلى قيمة عادلة أكثر تحفظاً. تضبط هذه المنصة معدل الخصم تلقائياً بناءً على قطاع الشركة ومعامل بيتا.

نظراً لأن القيمة العادلة لا يمكن معرفتها بيقين تام، تعرض تاسيف حيثما ينطبق ذلك ثلاثة سيناريوهات: المتحفظ (يستخدم افتراضات أكثر حذراً)، والأساسي (افتراضات النموذج المركزية)، والمتفائل (يوضّح أثر افتراضات أكثر إيجابية). يُظهر هذا النطاق مدى حساسية التقدير للتغيرات المعقولة في الافتراضات الأساسية — وليس تنبؤاً باتجاه السعر.

يُقارن سعر السوق بناتج القيمة العادلة للنموذج. أقل من قيمة النموذج: يقع سعر السوق بشكل ملحوظ أسفل ناتج النموذج. قريب من قيمة النموذج: يتداول السعر قريباً من ناتج النموذج. أعلى من قيمة النموذج: يقع سعر السوق بشكل ملحوظ أعلى ناتج النموذج. يصف هذا الفجوة بين السعر وناتج النموذج فقط — وهو ليس توصية.

النقد الناتج من تشغيل الأعمال الأساسية. أصعب تلاعباً من صافي الدخل وهو المدخل الرئيسي لحسابات DCF-CFO. يمكن أن تؤدي معايير المحاسبة IFRS 16 إلى تضخيم التدفق التشغيلي للشركات ذات محافظ الإيجار الكبيرة — تكتشف المنصة ذلك وتُبلّغ عنه تلقائياً.

معيار محاسبي دولي يُلزم الشركات بتسجيل التزامات الإيجار في ميزانيتها. بالنسبة للشركات ذات محافظ الإيجار الكبيرة، يمكن أن يُضخّم IFRS 16 التدفق النقدي التشغيلي بشكل كبير مقارنة بصافي الدخل. تكتشف TASIV ذلك تلقائياً وتطبق خصم جودة.

التدفق النقدي التشغيلي ناقص النفقات الرأسمالية. FCF هو ما يتبقى بعد أن تستثمر الشركة في نفسها — متاح للتوزيعات أو سداد الديون أو الاستحواذات.

صافي الدخل مقسوماً على حقوق المساهمين. يُعدّ العائد على حقوق الملكية مقياساً مهماً للربحية، ويُستخدم في تحليلات مختارة لدى تاسيف، بما في ذلك أسلوب تقييم P/B وتقييم جودة الأعمال.

صافي الدخل مقسوماً على عدد الأسهم المتداولة. يُخبرك بمقدار الربح الذي حققته الشركة لكل سهم تمتلكه.

تقارن سعر السوق الحالي بربحية السهم خلال الاثني عشر شهراً الماضية. تُعرض لأغراض إعلامية فقط — لا تدخل في حساب القيمة العادلة لدى تاسيف.

تستخدم توقعات السوق لأرباح العام القادم بدلاً من الاثني عشر شهراً الماضية. قد تعكس النسبة المتوقعة الأقل من النسبة الحالية توقعات بأرباح مستقبلية أعلى، مع أن التغيرات في سعر السهم وتقديرات الأرباح يمكن أن تؤثر أيضاً على هذه المقارنة. تُعرض لأغراض إعلامية فقط — لا تدخل في حساب القيمة العادلة لدى تاسيف.

إجمالي أصول الشركة ناقص إجمالي التزاماتها، ويمثل حقوق المساهمين المُدرجة في الميزانية العمومية. تقسم القيمة الدفترية للسهم هذا المبلغ على عدد الأسهم المتداولة. وهي مدخل مهم في أسلوب تقييم P/B.

إجمالي الديون مقسوماً على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك. تُستخدم عادةً كمؤشر على الرافعة المالية من خلال مقارنة الديون بمقياس للأرباح التشغيلية. تشير النسبة الأقل عموماً إلى رافعة مالية أقل، رغم أن التفسير قد يختلف باختلاف القطاع ونموذج العمل.

ملخص بلغة واضحة لاتجاهات الإيرادات وصافي الدخل والتدفق النقدي التشغيلي التاريخية للشركة، يُعرض في تبويب البيانات المالية. وصفي بحت — لا يشير إلى القيمة العادلة ولا يقدّم أي حكم استثماري.

معدل النمو السنوي الثابت. يُستخدم لقياس مدى سرعة نمو الإيرادات أو الأرباح. معدل نمو 10٪ يعني تضاعف المقياس تقريباً كل 7 سنوات.

ميزة هيكلية تحمي أرباح الشركة من المنافسين. تُقيّم تاسيف هذه الميزة عبر أربع ركائز — الربحية، والقدرة على التنبؤ، والقوة المالية، ومرونة النمو — لتنتج تصنيفاً عاماً مرتفعاً أو متوسطاً أو منخفضاً حيثما ينطبق ذلك. يشير التصنيف المرتفع إلى خصائص مالية أقوى ترتبط بمتانة الأعمال، بينما يشير التصنيف المنخفض إلى أدلة أقل على هذه الخصائص في البيانات المالية المتاحة.

تقيس مدى فعالية تحويل الشركة لأنشطتها التجارية إلى أرباح مستدامة. الشركات المربحة باستمرار تكون عادةً في وضع أفضل لإعادة الاستثمار وخلق قيمة طويلة الأجل للمساهمين. تُقيّم هذه الركيزة العائد على حقوق الملكية (ROE)، وهامش الربح الصافي، واستقرار الهامش.

تقيس مدى اتساق الأداء المالي للشركة عبر الزمن. النتائج المالية المتسقة تكون عادةً أسهل في الفهم والتقييم. تُقيّم هذه الركيزة اتساق الإيرادات وصافي الدخل والتدفق النقدي التشغيلي.

تقيس قدرة الشركة على البقاء مرنة مالياً خلال الظروف التجارية المتغيرة. تُقيّم هذه الركيزة نسبة الديون / EBITDA، ومرونة التدفق النقدي، وعدد سنوات الربحية المتتالية.

تقيس ما إذا كان النمو التاريخي للشركة مستداماً عبر الزمن بدلاً من كونه مدفوعاً بتوسع قصير الأجل. تُقيّم هذه الركيزة معدل النمو السنوي المركب للإيرادات، واتساق النمو، ومعدل النمو السنوي المركب لصافي الدخل.

صافي الدخل مقسوماً على الإيرادات، معبّراً عنه كنسبة مئوية. يقيس مقدار ما تحتفظ به الشركة كربح من كل ريال من الإيرادات بعد جميع المصروفات. أحد المدخلات الرئيسية لركيزة الربحية في درجة الميزة التنافسية.

فحوصات آلية تعمل في مراحل مختلفة من التحليل. عند اكتشاف مشكلة جوهرية — مثل بيانات ناقصة، أو هيكل محاسبي غير معتاد، أو نتيجة تخرج عن التوقعات المعقولة — قد تعرض تاسيف تنبيهاً توضيحياً، أو تُخفّض مستوى الثقة في النتيجة، أو تُعدّل المعالجة التحليلية. تُعرض مباشرةً في تبويب القيمة العادلة عند الحاجة.

تُعرض بدلاً من القيمة العادلة عندما لا توفر المعلومات المتاحة أو خصائص الشركة أساساً موثوقاً بما يكفي لمنهجيات التقييم المدعومة من تاسيف — مثل تاريخ مالي مُتحقَّق منه غير كافٍ، أو هيكل أعمال لا تُمثّله النماذج المتاحة بشكل كافٍ. قد تظل البيانات المالية معروضة حتى مع الامتناع عن عرض تقدير القيمة العادلة. تُفضّل تاسيف عرض "غير متاح" مع تفسير على عرض تقييم مضلل.

تقييم لما إذا كانت الإيرادات وصافي الدخل والتدفق النقدي التشغيلي التاريخية للشركة قد اتبعت أنماطاً متسقة بما يكفي عبر الزمن. يصف الاتساق مدى استقرار النمط التاريخي، ولا يعني بالضرورة النمو. وهو أحد العوامل التي تُؤخذ بعين الاعتبار في التقييم التحليلي لدى تاسيف.

تمر المعلومات المالية الأساسية المستخدمة في تحليل تاسيف عبر طبقات تحقق متعددة، تشمل الحصول على البيانات من مصادر مرخّصة، ومقارنتها بالإفصاحات الرسمية للسوق المالية السعودية حيثما ينطبق ذلك، ومراجعة الجودة. تُعرض معلومات التحقق حيثما كانت ذات صلة.

التوزيع السنوي المدفوع للسهم مقسوماً على سعر السوق الحالي. العائد المرتفع جداً قد يشير إلى توقع السوق بتخفيض التوزيعات.

نسبة صافي الدخل المدفوعة كتوزيعات. تعني النسبة الأعلى توزيع جزء أكبر من أرباح الشركة على المساهمين بدلاً من الاحتفاظ به لإعادة الاستثمار. والنسبة التي تتجاوز 100٪ تعني أن الشركة توزع أكثر مما تكسب خلال الفترة، وهو ما قد يعتمد على الاحتياطيات أو الديون.

ملخص بلغة واضحة لاتجاه توزيع السهم وتكرار الدفع للشركة عبر تاريخها المسجل، يُعرض في تبويب التوزيعات. وصفي بحت — لا يُقارن بالتقييم ولا يُقدّم حكماً على الاستدامة.

يوفر سياقاً حول ما إذا كانت توزيعات الأرباح الأخيرة مدعومة على ما يبدو بمقاييس مالية ذات صلة، بما في ذلك معلومات نسبة التوزيع والاتجاهات المالية. وهو مؤشر تحليلي، وليس تنبؤاً أو ضماناً للتوزيعات المستقبلية.

يقيس مدى تحرك السهم مقارنة بالسوق الكلي. بيتا = 1.0 يعني التحرك مع السوق. يُستخدم في حساب معدل الخصم.