عن تاسيف: منهجية التقييم ومصادر البيانات

لا تُطبّق تاسيف منهجية التقييم نفسها على كل شركة. فقد تتطلب القطاعات ونماذج الأعمال والهياكل المالية وأنماط النمو والخصائص المحاسبية المختلفة أساليب تحليلية مختلفة. وقبل إصدار تقدير القيمة العادلة، تأخذ تاسيف بعين الاعتبار عوامل مثل القطاع والربحية وخصائص التدفق النقدي والنمو والرافعة المالية والتاريخ المالي المتاح وجودة البيانات. وحيثما لا تدعم المعلومات المتاحة أو خصائص الشركة تقييماً ذا مغزى كافٍ، قد تحدّ تاسيف من تقدير القيمة العادلة أو تمتنع عن عرضه بدلاً من فرض نتيجة قد تكون مضللة.

لا ينبغي إقحام كل شركة في نموذج تقييم.

منهجيات التقييم

تعتمد المنهجية المختارة لكل شركة على خصائصها المالية والتشغيلية. تعرض تاسيف أسلوب التقييم المختار في صفحة تحليل الشركة.

نهج متحفظ للتقييم طويل الأجل

يتطلّب التقييم طويل الأجل افتراضات حول المستقبل، وقد تؤثر التغيرات الصغيرة في هذه الافتراضات تأثيراً جوهرياً على القيمة المقدَّرة. وفي تقييمات DCF المعمول بها، تستخدم تاسيف فترة إسقاط صريحة مدتها 20 عاماً بدلاً من الاعتماد بشكل أساسي على حساب نمو دائم. وهذا يقلّل الاعتماد على القيمة النهائية ويجعل الافتراضات الكامنة وراء التقييم طويل الأجل أكثر وضوحاً.

من قيمة الأعمال إلى قيمة حملة الأسهم

توليد التدفق النقدي لا يعني أن كل القيمة الناتجة عن الأعمال تعود لحملة الأسهم. فالالتزامات المالية والنقد المتاح لهما أهمية أيضاً. وحيثما ينطبق ذلك، تُدرج تاسيف تعديلات ذات صلة بالميزانية العمومية عند تحويل القيمة المقدَّرة للأعمال إلى قيمة تعود لحملة الأسهم.

تعرض صفحة الشركة الفعلية مكونات الحساب ذات الصلة حيثما ينطبق ذلك.

مصادر البيانات والتحقق

يبدأ التحليل الموثوق ببيانات موثوقة.

تستخدم تاسيف معلومات مالية وسوقية يتم الحصول عليها من مزود بيانات مرخّص لدى تداول وإفصاحات الشركات المتاحة للعموم من السوق المالية السعودية. تشمل المعلومات المالية الأساسية المستخدمة في التحليل عناصر مثل:

تستند معلومات التوزيعات إلى إفصاحات الإجراءات الشركاتية الرسمية من السوق المالية السعودية.

حيثما ينطبق ذلك، تعرض تاسيف معلومات التحقق في صفحة الشركة الفردية لمساعدة المستخدمين على فهم أساس التحليل.

ضمانات جودة البيانات والتحليل

يمكن أن تتأثر البيانات المالية ونماذج التقييم بالمعلومات الناقصة، أو الهياكل المحاسبية غير المعتادة، أو الاتجاهات المالية غير المتسقة، أو التدفقات النقدية غير الطبيعية، أو الرافعة المالية، أو محدودية التاريخ المالي المُبلَّغ عنه، أو نتائج تخرج عن التوقعات التحليلية المعقولة. لذلك تُطبّق تاسيف فحوصات آلية في مراحل مختلفة من عملية التحليل.

لا تهدف هذه الضوابط إلى الادّعاء بأن الأخطاء مستحيلة، بل إلى تقليل احتمالية مرور بيانات مشكوك فيها، أو افتراضات غير مناسبة، أو نتائج نموذج غير ملائمة عبر عملية التحليل دون ملاحظة.

فهم التصنيفات مرتفع ومتوسط ومنخفض

تستخدم تاسيف تصنيفات مرتفع ومتوسط ومنخفض عبر مقاييس تحليلية مختارة لتسهيل تفسير المعلومات المالية المعقدة. تُولَّد هذه التصنيفات بشكل منهجي من مقاييس مالية كمية وليس من آراء تحليلية شخصية. وحيثما كان ذلك مناسباً، قد تراعي المعايير الأساسية الفروقات بين القطاعات ونماذج الأعمال.

لا يعني التصنيف "مرتفع" بالضرورة أن السهم جذاب عند سعره الحالي في السوق، ولا يعني التصنيف "منخفض" بالضرورة أنه ينبغي تجنب السهم. ينبغي النظر إلى التقييم والأداء المالي والتوزيعات وأساسيات الأعمال وسعر السوق كأبعاد تحليلية منفصلة.

الشفافية دون إيهام بالدقة

صُممت تاسيف لمساعدة المستخدمين على فهم سبب ظهور نتيجة تحليلية معينة، بدلاً من الاكتفاء بعرض رقم. وعلى مستوى المنصة، يمكن للمستخدمين الاطلاع على:

حيثما كان ذلك مناسباً، تُعرض الافتراضات المهمة مباشرةً في صفحة الشركة الفردية. والهدف هو جعل التحليل المالي أكثر قابلية للفهم دون الإيحاء بأن التقييم يمكن أن يُلغي عدم اليقين.

عندما لا تقدّم تاسيف قيمة عادلة

أحياناً تكون النتيجة التحليلية الأكثر مسؤولية هي عدم إصدار رقم على الإطلاق. قد تعرض تاسيف "غير متاح" أو "النموذج غير قابل للتطبيق" عندما لا توفر المعلومات المتاحة أو خصائص الشركة أساساً موثوقاً بما يكفي لمنهجيات التقييم المدعومة.

تاريخ مالي مُتحقَّق منه غير كافٍ؛ خصائص محاسبية أو تدفق نقدي غير معتادة بشكل جوهري؛ هيكل أعمال لا تُمثّله النماذج المتاحة بشكل كافٍ؛ معلومات غير كافية مطلوبة لتقدير ذي مغزى للسهم؛ ظروف أخرى تُقلّل بشكل جوهري من ملاءمة النموذج.

في هذه الحالات، قد تظل المعلومات المالية المتاحة معروضة حتى مع الامتناع عن عرض تقدير القيمة العادلة.